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鵬揚基金朱國慶:醫藥“風再起時” 創新引領未來
2023-10-08 10:47:32來源:中國證券網
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長坡厚雪、老齡化紅利、創新驅動......沒有哪個賽道像醫藥那樣有廣泛的吸引力。正因為此,在過去兩年多的調整中,該板塊始終不乏抄底資金持續流入。

醫藥何時才能止跌回升?在鵬揚基金醫療健康混合擬任基金經理朱國慶、崔潔銘看來,拐點已經漸行漸近。

“無論是估值還是基本面變化都在傳遞一些積極的信號,當下正是左側布局的好時點?!敝靽鴳c表示,經過行業洗牌,一些具有創新研發硬實力的公司已經逐漸走出來,它們將成為醫藥板塊中新的“核心資產”,引領下一輪長周期行情行穩致遠。

拐點將至 左側布局

從2016到2017年的穩步爬升,再到2019年之后的高光時刻,然后是2021年以來長達兩年多的持續調整,大多數投資者對于醫藥板塊可以說是“愛恨交加”。

海通證券統計數據顯示,截至2023年6月30日,雖然公募基金上半年對醫藥板塊的持倉占比達到近十年最低,但主動權益基金的前五大布局行業依然以醫藥生物為首。而從動態數據來看,公募基金上半年對醫藥板塊的持倉市值還有所增長。

“當前整個市場處在一個非常確定的底部,流動性也非常充足,只是風險偏好不高。醫藥板塊也一樣。我們要做的是把競爭格局好的行業找出來,然后在其中找到最好的公司?!敝靽鴳c的觀點非常鮮明。

在朱國慶看來,經過持續調整之后,醫藥所獨具的老齡化紅利等優勢并未損毀,估值也更趨于合理,這些積極因素將支撐板塊未來的上漲。但另一方面,行業整體的增速沒有以前那么高。因此,當醫藥“風再起時”,類似2019年至2021年板塊整體上漲、Beta收益突出的情景或難再現,取而代之的是創新和技術迭代帶來的成長性。

“中國醫藥產業的消費紅利(消費醫療)、工程師紅利(高端制造)依然存在。從長周期來看,短期的調整只是蓄力,隨著消費屬性資產在新零售格局下再洗牌,新技術創造新需求,人才等資源稟賦全球比較優勢加持下資本在高端制造業加速擴張,消費醫療、前沿技術、高端制造、全球產業鏈等投資方向調整后將再度崛起?!敝靽鴳c表示。

“接下來醫藥超額收益集中在消費醫療、醫藥創新、高端制造等領域。而創新主線隨著國內政策邊際修復、板塊拐點出現以及產品國際化批量突破,將迎來眾多的個股機會。極少數的公司將走出來,依靠科技創新和研發能力構建起真正的寬護城河和高壁壘,成為醫藥板塊新的未來?!敝靽鴳c強調說。

創新引領 乘勢起航

怎樣看待政策對當下醫藥板塊的影響?如何理解創新帶來的驅動力?對此,崔潔銘向記者作了具體的解讀。

“今年以來集采政策的落地好于預期,近期醫藥反腐對板塊的影響也相對有限,整體來看,我們認為板塊的政策底已經先于市場底到來?!贝逎嶃戇M一步強調說,從醫藥板塊中創新藥、仿制藥、醫療器械和醫療服務等細分賽道來看,創新藥的優勢非常突出。

“首先,無論是從政策端的支持,還是醫保支出結構中創新藥占比的不斷抬升來看,創新藥都是明顯受益的,而其他細分賽道或多或少仍承受一些壓力;其次,從單品研發和銷售情況來看,中國的一些創新藥不僅擁有國內市場,經過這幾年沉淀之后已經具備了出海的能力,可以在全球更大的市場中獲取份額,未來的空間更值得期待。我們預計未來5到10年創新藥都將保持上述優勢,從而帶來一個長周期的投資機會?!贝逎嶃懕硎?。

相比之下,對于仿制藥、醫療器械和醫療服務等細分領域,崔潔銘認為,可以從中尋找一些個股機會,以交易性的思路來配置,但更多精力將放在對創新藥龍頭企業的研究和出口管線的跟蹤上。

投資著眼于未來??礈梳t藥板塊重新起升的機會,鵬揚基金醫療健康混合基金也乘勢起航,該基金將由從業經歷長達24年的老將朱國慶和深耕大健康領域的崔潔銘共同管理。具體分工方面,朱國慶負責確定市場風格和資產配置方向,并負責倉位控制和具體的投資決策;崔潔銘則從細分賽道入手,通過扎實的基本面分析挖掘優質個股,為組合貢獻超額收益。

“創新是永恒的主題。中國有著巨大的醫藥市場和未滿足的臨床需求,一批企業正加速進入創新階段,從國內走向全球,并帶來珍貴的投資機會?!敝靽鴳c表示,該基金將以這批最優秀的企業為核心,兼顧醫藥板塊中其他領域的階段性機會,努力在波動和收益中實現均衡,在長周期內為投資者貢獻超額回報。

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